證監(jiān)會1月7日晚間發(fā)布通知稱，自1月8日起暫停實(shí)施A股指數(shù)熔斷制度。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在答記者問中表示，熔斷機(jī)制不是市場大跌的主因，但從近兩次實(shí)際熔斷情況看，沒有達(dá)到預(yù)期效果。權(quán)衡利弊，目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng)。因此，為維護(hù)市場穩(wěn)定，證監(jiān)會決定暫停熔
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斷機(jī)制。正式施行僅四天的熔斷制度暫停后，A股會怎么走？
廣發(fā)證券策略研究陳杰、黃鑫冬認(rèn)為：
首先要明確，今年開年后下跌的促發(fā)因素應(yīng)該不是熔斷機(jī)制，而是機(jī)構(gòu)的減倉、匯率的再次大幅貶值等等，但是這些因素導(dǎo)致的下跌被“熔斷機(jī)制”給放大了，進(jìn)入了惡性循環(huán)。因此“熔斷機(jī)制”不是下跌的誘因，但卻絕對是下跌的“加速器”。從這個(gè)角度來看，對“熔斷機(jī)制”進(jìn)行調(diào)整是非常必要的。
政策調(diào)整如期在今晚發(fā)生。對于市場是否會有報(bào)復(fù)性反彈，后續(xù)看多大空間，我們認(rèn)為，市場能夠在短期逐漸企穩(wěn)并恢復(fù)流動性。但是情緒受到的傷害會導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)進(jìn)一步下降，因此更可能的結(jié)果是短期弱反彈，而不是報(bào)復(fù)性大反彈，并且持續(xù)性不會太強(qiáng)。在弱反彈結(jié)束之后更可能出現(xiàn)的情況是股市“縮量慢熊”，而在充裕的流動性下，居民會逐漸將資金更多的配置于儲蓄、債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)之中。
對于“縮量慢熊”的持續(xù)性，時(shí)間上尚沒有明確的判斷，更重要的是等待兩種積極信號——第一種積極信號是監(jiān)管層終于明確宣布不再“保增長”，而是以容忍階段性衰退為代價(jià)，大刀闊斧的推進(jìn)“供給側(cè)改革”。當(dāng)然，放棄“保增長”一定會在短期帶來很多陣痛，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的大幅惡化、信用違約大爆發(fā)等等，屆時(shí)可能市場還會恐慌性的再往下殺一波，但那應(yīng)該就是“最后一跌”了。
第二種信號是觀察到在新的全球分工體系下找到新的合適定位。目前全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在由“重”向“輕”轉(zhuǎn)變，如果的資源稟賦能夠在新的全球分工中尋找到新的比較優(yōu)勢，那么就有可能實(shí)現(xiàn)“無痛”的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，但這可能會是一個(gè)很漫長的等待。
此外，“供給側(cè)改革”會帶來煤炭鋼鐵等傳統(tǒng)周期性行業(yè)帶來一定的投資機(jī)會。
從全年的角度，我們看好煤炭、鋼鐵、有色、化纖這四個(gè)行業(yè)，因?yàn)檫@些行業(yè)去年以來都出現(xiàn)了投資負(fù)增長，有可能在未來最早實(shí)現(xiàn)供給出清。
但是目前來看，他們的供給收縮幅度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，我們認(rèn)為必須要看到這些行業(yè)有了真正的供給端明顯改善的信號之后再去買入(比如觀察到這些行業(yè)大量的企業(yè)倒閉、員工下崗、信用違約，等等)，可能在今年下半年才會有這樣的機(jī)會。
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